軸研科技(002046)公布中報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)收入2.32億元，同比增長(zhǎng)31.2%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.22億元，增長(zhǎng)2.26%，每股收益0.21元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-0.03億元，增長(zhǎng)78%。

　　需求增長(zhǎng)，盈利降低。公司業(yè)績(jī)整體符合預(yù)期，受益機(jī)床等下游需求增加，軸承市場(chǎng)恢復(fù)良好，但競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司為擴(kuò)大市場(chǎng)份額，精密軸承和風(fēng)電軸承產(chǎn)品價(jià)格有所下降。

　　分產(chǎn)品看：軸承收入1.1億元，增長(zhǎng)33.96%，毛利率29.61%，下降6.03個(gè)百分點(diǎn)；電主軸0.1億元，增長(zhǎng)50.9%，毛利率29.01%，下降8.09個(gè)百分點(diǎn)；軸承工裝0.1億元，增長(zhǎng)49.4%，毛利率17.8%，下降1.1個(gè)百分點(diǎn)；技術(shù)收入0.26億元，增長(zhǎng)6.6%，毛利率62.59%，下降6.02個(gè)百分點(diǎn)。上半年公司綜合毛利率24.59%，下降4.58個(gè)百分點(diǎn)，下降原因主要是產(chǎn)品降價(jià)和成本上升。

　　出口收入679萬(wàn)元，增長(zhǎng)42.7%，規(guī)模仍較小。

　　下半年下游需求將保持平穩(wěn)，公司的大型軸承項(xiàng)目進(jìn)入小批量生產(chǎn)及流程優(yōu)化階段，開(kāi)始少量貢獻(xiàn)收入，我們預(yù)計(jì)公司2010和2011年的每股收益分別為0.47元和0.62 元，對(duì)應(yīng)市盈率為57.9倍和43.9倍，估值較高，維持“觀(guān)望”評(píng)級(jí)。